一、战后外国对日直接投资发展简况
战后数十年来，外国对日直接投资呈现起点较低、发展有限的总体态势。50年代前半期每年规模仅有二、三百万美元。1967年日本政府实施第一次资本自由化后，正式揭开较大规模引进外资的序幕。至1981~1986年，外国对日直接投资5年累计总额达42亿美元。从纵向比较看，投资规模呈连年增长势头，但其金额无论同日本对外投资相比，还是同世界其它一些国家吸引外资相比，相差都十分悬殊。例如，1950年~1985年日本引资总额还不到同期其对外投资总额的5%，甚至不及80年代任何一年对外投资额。日本一直不是世界上一个重要的直接投资对象国，这种局面一直持续到90年代后期。
进入90年代，日本经济陷入长期低迷，广大中小企业和不少大企业经营恶化，战后罕见的失业、破产等现象渐趋严重。特别是1997年以后，亚洲金融危机及本国经济动荡的打击使企业经营雪上加霜，为外资大规模打入日本提供了机遇，大型企业并购项目开始出现(详见附表1)。自1998年起，日本吸引外资连续3年猛增，并连创历史新高。2000年度外资额比上年继续增长31.5%，总额达282.76亿美元。美国为当年度最大对日投资国。
近年外国对日投资呈现以下特点：
1、外资集中来自发达国家
近年对日投资主要国别集中在欧美发达国家。例如美国2001年度投资51.39亿美元，欧盟为85.30亿美元。由于缺少大型兼并项目，美国所占比重较上年大幅回落，甚至不如欧盟中荷兰一国，欧盟跃居对日投资首位。发展中国家和地区所占比重依然极低，其中东盟、四小龙投资额有所上升。亚洲在日投资整体比重仍处于很低水平(2001年度国别统计详见附表2)。
2、外资向非制造业倾斜
在制造业领域，机械、化工为吸引外资最多的行业。在非制造业领域，外资主要集中在通信、金融及保险等行业。从投资额看，非制造业超过制造业近6倍，呈现明显向日本非制造业倾斜趋势(外资行业分布见附表3)。其原因有二：一是日本制造业实力在世界首屈一指，一直有“世界工厂”之称，令广大技不如人的外企望而却步；二是日本投资环境的劣势对制造业具有更大制约作用，连本国企业都纷纷向海外发展，对外资的吸引力就更为有限。
3、企业并购是外国对日投资的主要形式
大多数并购以取得经营资源为目的，金额比重很大。在他国常见的趁企业市值下跌时购进并培育，业绩复苏后转卖获利的并购类型迄今不多。从希望取得的经营资源来看，欧美与亚洲企业并不相同。前者主要旨在获得销路、顾客等流通环节，以建立生产基地、获取技术为目的的并购较少。但某些具有在消费地生产必要性的行业，有以获得生产基地为目的的并购，在高新技术领域等需要巨额研发费用的领域，也有以获得日本技术为目的的并购。亚洲等发展中国家和地区企业对日并购目的则多是旨在获得日本的生产技术、著名品牌等。
二、日本投资环境分析
(一)不利因素
受日本投资环境中的多种因素影响，日本市场被公认为世界上最难以打入的市场之一，就连欧美发达国家的一些著名跨国企业也不得不三思而行，发展中国家企业更感到举步维艰。除文化、政治等基本国情因素外，日本投资环境的劣势主要有以下方面：
1、运营成本仍属世界最高水平
运营成本过高依然是外商的在日投资首要阻碍因素。以东京为例，租用营业场所所需保证金为欧美主要城市平均之10倍左右，设立企业的整体成本接近欧美城市的4倍。在日雇用人员工资、各项租金、通信费、能源费以及其它各种相关费用，也多居世界前列。根据日本贸易振兴会测算，在日本投资成本约为法国的11倍、美国的７倍、德国的5倍、英国的４倍。各项费用中，除工业用地购买费用极为高昂外，办公场所保证金、住宅保证金等也很突出。(日本与上述4国投资运营成本比较见附表4)
特别值得指出的是日本劳动力并不充足，人力资源成本极高，在日发展劳动密集型产业恐非良策。此外，与投资相关的各类服务项目费用也十分昂贵。外商反映，日本法务、会计等专门服务行业设有“行政书士”、“司法书士”、“社会保险劳务士”等多种与国际不接轨的资格制度，外企相关事务必须委托或聘用相应的专门资格者，一方面增加成本，另一方面使外资企业不易判断某项事务应委托何人。另外，上述各类专业人士英语能力普遍不佳，外企如无懂日语的雇员，就只得将有关事务一揽子委托给熟知日本情况又有涉外经验的律师事务所，再转而委托各类专门资格者，导致代理费用增加。又由于日本目前基本没有律师、会计师共同经营的事务所，外企所需的法务、会计服务难以实现一站式办理，导致时间、金钱的耗费。
2、政策因素
主要表现在行政手续复杂、优惠措施不足、限制性政策较多等方面。外商反映申请设立公司所需时间冗长、缴交资料过多。目前除部份限制性行业(如农林水产业、矿业、国防产业等)外，外商在日设立一般公司，汇款投资后再向日本银行备案即可，已较前简化，但对化学品、医药用品、食品等三行业的审批仍较严格。
日本长期以来缺乏吸引外资的优惠政策，近年来虽开始认识到外资的意义，但政策举措仅限于部分放宽原有限制条件，优惠程度比周边国家和地区相差甚远，吸引力十分有限。日本贸易振兴会2000年调查显示，在促使外商来日投资的因素中，优惠政策仅排在第12位。
3、土地政策复杂
日本对于土地用途有《国土利用计划法》、《都市计划法》等多种法律进行重重限制。即使已经批准土地用于商业目的，也需要按复杂的规定进行多次开发许可申请，导致外国企业选定业务用地的事前决策、开发计划制定、成本核算均很困难。
4、对外企人员来日资格严格限制
日本签证审查十分严格。对于外资企业，要求必须雇用2名以上日本全职雇员才向外方人员发放签证。对于外方派遣来日的技术人员，要求具有大学毕业以上学历并有10年以上实际工作经验。外企内部调职来日者则要求转职前连续工作一年以上。这些条件比欧美、东亚各国都严格的多，常遭国内外经济界人士批评。
5、企业制度与国际接轨不足
日本原有一套与其它西方国家不同的企业组织制度，导致外资企业对日企业并购时的不便。近年来日本已引进了国际通行的合并决算制度，并计划引进时价会计、退职付款会计、企业分割制度等国际通行的会计标准，实现与国际接轨，外资并购活动面临较前有利的环境。但外商还要求日本尽早引进欧美各国普遍采用的合并纳税制度。此外，日本的企业管理缺乏对决策者的监督，外商认为其合理决策机制不健全，如不进一步改革，外商不愿贸然投资。
6、其它经济方面因素
汇率变动、原料及零部件采购、资金筹集等均制约着外资进入日本。日元汇率频繁波动对外商的影响不言而喻。关于原材料及零部件采购，日本企业在很大程度上依赖进口，特别是投资海外生产返销。外企为削减成本也不得不效仿，如原无有竞争力的海外生产基地则难以在日制造业立足。如要在日本国内采购，则可能受“企业系列”观念的影响，难以获得优惠价格，在竞争中处于不利地位。在筹资方面，日本金融机构惜贷问题严重，导致外企在日筹资难度增加。在日发行股票所有的文件都需以日文书写，并依日本的会计基准制作，又缺乏可让律师或会计师协助上市的机制，也使外企颇感筹资不易。
此外，日本特有的商业惯例、消费者和用户企业对产品质量的苛刻要求、日本各类人才对在外企就职的抵触情绪等都不同程度地影响着外国对日投资。
(二)推动外国对日投资增加的因素
虽然存在上述诸多不利因素，但1998年以后外国对日直接投资规模比之前数十年要明显上升一个台阶，显示近年日本的投资环境较前确有明显改善。日本具有经济发达、人口多、市场容量大、科技水平高、信息渠道丰富、产业基础设施完备、劳动力素质高、接近亚洲市场等诸多固有比较优势。此外，近年尚有下列促进对日投资的因素：
1、投资成本降低
近年日本股价、地价均处低位，工资水平也面临下降压力，相对减轻外企的投资成本。日元与美元汇率比90年代中期下降不少。日本中央银行实行低利率政策也有利于外企在日筹措资金。
2、日本企业实力下降
在大环境影响下，很多日本企业经营实力下降，感到有与外资联合的需要，对与外企合作的抵触情绪降低。这给外企提供了一个打入日本市场、实行强强联合，获取其先进技术、管理经验、市场资源的良机。主客观因素促成多项大规模并购项目，如日产与雷诺、马自达与福特等。日本企业实力下降还有利于缓和市场竞争，便于外企扬长避短、夺占市场。例如在零售行业有法国佳乐福和美国Costco公司与2000年在日开设分店，在通信行业有英国不列颠通信公司和美国AT&T对日本TELECOM的出资等大型项目。此外，日本原有的经营组织体系被打破，终身就职的铁饭碗不复存在，雇用流动性增加，职工对于转职和到外企就职的抵触情绪有所淡化，便于外企获得人才。
3、日本部分放宽限制
鉴于外资对促进日本经济复苏的重要作用，日本政府对吸引外资的认识有所提高。早在1994年７月日政府就设立了对日投资会议，首相任主席，经济财政政策主管大臣任副主席，征集国内外各方面对改善投资环境的意见，协助制定促进投资的各项政策。近年来，日本相继出台一系列放宽限制的措施，一定程度上改善了市场准入。
当前，日本的市场准入改善主要体现在非制造业领域，如电力、通信、金融、零售行业等。这些举措既为外资提供了更广阔的舞台，也有利于削减各项费用，间接改善日本的投资环境。
4、存在不少具有商机的行业
据日本贸易振兴会调查，当前外商对日本最为青睐的行业主要有：住宅、信息通讯、能源、环境、医疗福利、流通、国际交流、人才利用、高新技术产品的研发和生产。值得注意的是，这些行业绝大多数集中在非制造业、高新技术领域，且多为发达国家的强项。
总之，当前日本投资环境与以前相比已得到部分改善，对外资吸引力有所增强。据日本贸易振兴会2002年调查，外商来日投资目的依次为：日本市场销售据点、商情搜集据点、生产基地、辐射亚洲市场销售据点、研究开发中心等。新加入日本市场的外企业绩一般在开始5年内约有60%亏损，5年后扭亏为盈者增加。正常经营后的股本获益率(ROE)外国企业(12.1%)约为日本国内法人企业(3.0%)的4倍。外企在日营业额利润率(4.8%)也优于日企(1.9%)。
附表1：近年外国对日企业并购情况(项目数)
1997年 1998年 1999年 2000年 2001年1-6月
项目总数 38 59 107 151 62
来自北美 19 37 50 78 37
欧 洲 8 21 45 47 16
东 亚 11 无 9 19 1
出处：日本贸易振兴会2002年版《投资白皮书》
附表2：2001年度外国对日直接投资国别统计
项目数 金额(百万美元) 比重(%) 金额增长率(%)
欧盟整体 343 8,530 49.0 99.9
荷 兰 84 6,575 37.8 1,303.8
美 国 445 5,139 29.5 - 43.8
英 国 69 1,164 6.7 130.0
法 国 54 107 0.6 - 60.0
德 国 44 98 0.6 - 96.1
东亚整体 161 453 2.6 19.9
亚洲四小龙 133 448 2.6 20.4
东 盟 6 1 0.0 93.1
中 国 22 3 0.0 - 31.1
中南美 234 518 3.0 - 65.9
在日外资企业 251 2,108 12.1 - 79.6
全世界合计 1,497 17,405 100.0 - 38.4
出处：日本财务省外资统计，日本贸易振兴会折合美元
附表3：2001年度日本各行业吸引外资情况
项目数 金额(百万美元) 比重(%) 金额增长率(%)
机械 78 1,107 6.4 - 65.2
化工 56 924 5.3 - 42.9
食品 4 281 1.6 310,933.5
玻璃及土石制品 7 76 0.4 138,981.1
石油 20 70 0.4 - 96.9
橡胶及皮革制品 1 56 0.3 447.1
纺织 12 23 0.1 4.2
金属 3 1 0.0 - 97.1
制造业合计 197 2,621 15.1 - 63.4
通信 38 6,622 38.0 - 2.5
金融 保险 359 5,281 30.3 - 43.3
服务业 485 1,330 7.6 - 37.9
商贸 282 871 5.0 - 65.1
不动产 112 588 3.4 87.8
建筑 4 69 0.4 42,109.1
运输 15 18 0.1 - 65.7
非制造业合计 1,300 14,784 84.9 - 30.0
出处：同上
附表4：日本贸易振兴会：各国投资成本比较
比较项目 日本 美国 英国 德国 法国
生产基地设立成本：工业用地购买费用 100 13 12 17 2
办公场所设立成本：办事处保证金 100 8 81 7 10
公司设立成本：执照税、登记费用 100 7 139 76 2
当地雇员成本： 厂长 100 67 82 78 79
管理员 100 11 19 44 44
工程师 100 20 34 81 81
一般办公人员及工人 100 18 3 5 8
派驻人员生活相关成本 租赁住宅保证金 100 12 20 25 29
孩子学费 100 85 62 46 59
其它 签证费 100 158 283 61 333
总体成本水平 100 14 24 20 9
注：以上比较仅为设定前提下的模式化比较，与实际情况不一定完全相符。本测算设定的投资模式为：
生产基地：大城市周边200公里以内，干线公路10公里范围内，国际机场200公里范围内的分割销售型工业园区。用地面积5000平米，工厂面积3000平米
办公地点：大城市，面积500平米
出资方式：资本金5亿日元的股份制独资子公司
人员构成：本国派遣经理1人、家属及子女共2人、当地雇佣厂长1名、管理员1名、工程师20人、一般办公人员及工人50名。
派驻人员住宅：大城市内租赁住宅，每家150平米
信息来源：商务部对外经济合作司
