一、中国迎来对外投资“黄金期”，民营企业“走出去”踌躇满志

       自2005年以来，中国对外直接投资流量连续10年持续增长，2015年达到了1456.7亿美元，是2005年的13倍多（如图10）。2016年是“十三五”规划开局之年，1～6月我国对外非金融类直接投资达到888.6亿美元，同比增长58.7%。中国企业对外投资迎来“黄金期”。

       中国企业海外并购激增的驱动因素主要是“走出去”的时机与环境利好。

       一是在政策方面。自2014年开始，我国在对外投资的审批环节上大幅简政放权，形成了“备案为主、核准为辅”的管理模式，境外直接投资项下外汇登记改成由银行直接审核办理，一系列的政策开放释放了企业海外投资的潜在活力。二是资金面支持方面。2015年下半年，我国放松货币政策，信贷与社融投放总体保持在较高水平，实体经济资金面整体趋于宽松。受国内产能过剩、产业结构调整等影响，加之全球经济尚处于复苏期，优质低估值企业较多，促使优秀的中国企业将目光投向国际市场。三是人民币汇率波动方面。受2015年“8.11”汇改、美联储加息的影响，人民币汇率处于贬值通道之中，出于远期对人民币汇率的担忧，促使企业加强海外优质资产的配置以抵御风险。

       随着经济全球化和区域经济一体化程度加深，企业全球化发展意识加强，主动走出国门配置资源和拓展市场。CCG的数据统计显示，从海外投资主体来看，2015年中国民营企业“走出去”踌躇满志，海外并购十分活跃，并购案例达到397宗，占当年总投资案例数的53%；披露的并购总金额达到3963.19亿美元，同比增长280%，占总投资金额的66%（如图11）。2016年上半年，民营企业海外并购290宗，披露的并购金额1094.2亿美元，分别占比为64%、36%。

       2016年6月，工业和信息化部发布《促进中小企业发展规划（2016-2020）》，鼓励民营企业积极拓展海外市场。一方面，在“走出去”的中小企业中，具备先进技术、管理经验、自主品牌和自主知识产权的企业不断增多。加之民营企业“走出去”有政治因素小的特点，在对外投资过程中容易被目标投资国接受。另一方面相关国家政府放宽了外资投资准入限制，便于中国企业“走出去”。因此中国民营企业海外投资并购，与当地需求形成资源互补，有利于企业自身发展的同时促进当地的经济发展，形成互利共赢的发展形势。

       二、中国企业投资亚、欧及北美地区较多，对美国投资热情不减

       从海外投资的区域分布来看，2015年中国企业海外投资主要集中在亚、欧及北美地区，比重分别为30%、29%和25%（如图12）。其中在亚洲投资180起，涉及投资金额3865.75亿美元；在欧洲投资177起，投资金额1769.14亿美元；在北美投资152起，投资金额为503.71亿美元。

       从单个国别来看，中国企业对美国投资热情不减。根据CCG的统计，2015年中国企业在美国投资案例129起，投资总金额达到482.67亿美元，与2014年相比分别同比增长了24%和94%。2016年截止到上半年，中国对外投资的近20%都投入到了美国。

       2015年，不乏中国企业大手笔地并购美国企业。例如，复星集团以近25亿美元收购美国保险巨头Ironshore Inc，安邦保险以19.5亿美元收购纽约华尔道夫地标性酒店等。进入2016年，中国企业在美国投资依然热情高涨：1月，万达以35亿美元收购传奇影业公司；2月，阿里巴巴入股美国团购鼻祖Groupon；6月，海尔以55.8亿美元并购美国通用电器公司等。中国企业在美国投资领域愈发多元化，地产、高端制造业、文化产业等备受青睐。通过在美国的投资并购，中国企业可深度参与国际产业链的整合，提升国际化程度。

       三、跨国并购不断攀升，绿地投资显著增长

       从投资方式来看，根据CCG收录的2000～2016年上半年中国企业对外投资2858起案例，跨国并购案例数为2515起，占总案例数的88%，可见跨国并购成为中国企业对外投资的主要方式。从2006年起，中国企业跨国并购案例数直线上升，2015年再创历史新高，达到498起（如图14）。

       中国企业海外并购主要是为了获得资源、技术、品牌和市场渠道。例如，联想收购IBM的PC部门，借力IBM品牌力度获得全球营销网络；美的收购东芝的白色家电，弥补了在核心技术上的空白，把东芝在电子控制领域的技术应用到家电智能领域，提高美的国际制造水平。

       相对于跨国并购，中国企业在海外的绿地投资数目相对较少，但是投资金额超过海外并购金额，主要是劳动密集型和资源密集型企业选择在欠发达或是发展中国家进行投资，以获得原材料和劳动力。在“一带一路”战略构想下，中国企业投资非洲多以绿地投资为主。另外，正在寻求转型升级的“中国制造”把目光投向德国，继2014年之后，再次成为在德绿地投资项目数量第一的国家。根据德国联邦外贸与投资署的数据，与2014年相比，2015年中国在德投资项目数量增长了37%。

       美国为最大限度维护本国利益与安全，对来自其他国家的兼并收购审核较为严格，但相对欢迎绿地投资申请。因为绿地投资不仅能增加美国经济总量，带动相关产业发展，还能加强当地基础设施建设，提供就业岗位，促进当地社会发展。我国企业在美国的绿地投资项目，如2014年福耀玻璃在俄亥俄州的汽车玻璃工厂、2015年延锋汽车内饰公司在田纳西州的工厂等已取得了较大进展。2015年中国在美国的绿地投资包括泉林纸业在弗吉尼亚州20亿美元的造纸厂、玉皇化工在路易斯安那州18.5亿美元的甲醇工厂项目，以及吉利汽车旗下沃尔沃公司在北卡罗来纳州的汽车生产基地等，都进展顺利。

       四、海外制造业投资独占鳌头，投资领域呈多元化趋势

       从投资行业分布来看，2015年中国企业海外投资制造业占比48%，接近总投资额的一半（如图16）。中国企业正通过投资不断向价值链上游延伸并扩大全球版图，增强国际竞争力。

       其次，投资海外房地产业占比12%。2015年中国企业投资海外房地产业大放异彩，不断收购海外地标性建筑（如表2）。

       再次，信息技术、互联网领域投资占比8%。中兴通讯完成了对阿尔卡特-朗讯网络服务部门的收购；联想集团收购摩托罗拉移动（Motorola Mobility）智能手机业务；腾讯出海东南亚市场；猎豹、APUS等中小互联网公司也纷纷走向海外开展商业活动。

       能源、金融业海外投资各占比7%；文、体、娱乐占比5%；服务业占比3%；批发零售、交通运输和仓储及邮政各占比2%；科研、农林牧渔业、水利及住宿餐饮业的海外投资各占比1%。

       由上可见，我国企业海外投资领域从过去的能源、资源类投资逐渐转向包括高新技术、服务贸易在内的多元化领域。

       五、企业海外并购2016年强势开局

       中国企业已成为全球跨境并购的主要参与者之一。2016年1～6月，由中国企业发起的海外并购交易总金额达1210亿美元，超过2015年全年对外并购交易纪录（1115亿美元）。

       继2015年中国企业海外并购创历史纪录后，2016年迎来了中企海外并购的最强开局年。2016年1月，海尔集团宣布54亿美元收购通用电气家电业务；2月，中联重科报价33亿美元收购美国第二大工程机械巨头特雷克斯公司(Terex Corporation)；2月，中国化工斥资430亿美元收购瑞士农药厂商先正达（Syngenta）100%股权；2月，海航集团60亿美元收购美国IT产品服务分销商英迈(Ingram Micro)；2月，中国重庆财信企业集团购芝加哥股票交易所(Chicago Stock Exchange)等，一系列海外并提案将中国企业“出海”推向高潮。

       六、企业海外并购不断优化，全产业链国际化布局加速

       近年，中国企业收购海外公司频繁，借此获得先进技术、品牌、海外资源、市场渠道、先进的企业管理经验等。现今，中国企业的全球化战略不仅是产品输出，更是全产业链上的全球化发展布局，不断提升产业链各个环节的国际化水平。

       例如，中粮集团继2014年收购来宝农业（后更名为中粮来宝）49%的股份后，于2016年4月又收购了来宝农业剩余51%的股份，至此持有来宝农业100%股权。来宝农业在全球25个国家及地区设厂，此次收购使中粮借助来宝农业的国际供应链，打开了难以进入的南美市场，从而逐步完善中粮的海外布局，在全产业链战略之下打通国际主产区和主销区，形成一体化运营体系。这种全球布局使中粮向冲刺世界“四大粮商”迈进一步。

       紫光集团继2015年入股西部数据、台湾矽品精密和南茂科技后，于2016年5月收购惠普公司旗下新华三公司51%的股权，成为控股股东。通过收购，清华紫光逐步实现从芯片设计与制造，到设备研发、软件与系统集成的IT全产业链发展。紫光集团通过国际并购积极布局全球半导体产业链，提升集团的全球品牌形象，打造第三大储存芯片制造商。

       七、盘活资本市场，宽松的金融政策助力企业“走出去”

       2015年，李克强总理主持召开国务院常务会议，明确要统筹国内、国际两个市场，加大金融支持企业“走出去”的力度，从而为促进中国企业海外发展提供了金融政策依据。

       企业海外投资融资渠道不断从单一化向多元化发展。例如，我国在“一带一路”沿线国家（地区）的海外投资方面，可以运用中国国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行及中国出口信用保险公司这四大政策性银行的融资渠道。在区域合作方面，可以利用东盟基金、中国-欧亚经济合作基金、中国-中东欧投资合作基金、中国-东盟投资合作基金、中拉合作基金和中加基金等。

       此外，我国还不断完善金融政策体系，为“走出去”企业提供服务，比如境外投资外汇管理方案从事前登记改为汇兑资金时在银行直接办理，取消商业银行及境内企业在境外发行人民币债券的地域限制。简化海外上市、并购等的核准手续。改进人民币跨境支付和清算体系。创新出口信用保险产品，扩大政策性保险覆盖面等。

       八、企业布局海外知识产权，提高国际竞争力

       中国企业在“走出去”中，为规避竞争风险，赢得国际市场的竞争优势，正在加快全球范围内的知识产权布局，推动企业的创新步伐。

       汤森路透发布的《2016年全球创新报告》显示，中国科研正在进入创新时代，不仅是科研机构，企业表现更加突出。以家电行业为例，排名前三甲的创新企业均来自中国，分别是美的、格力和海尔。从发明专利数量来看，美的以5427个专利数量遥遥领先。

       近年，美的集团全球化发展迅速，已拥有四级研发体系，在海外6个国家拥有7个生产基地，产品年销量近3亿台。在美的出海过程中，知识产权问题无法回避。为避免侵权带来不必要的纠纷，美的将海外知识产权布局看得尤为重要，集团的知识产权战略从创新竞争力及品牌竞争力的布局、全价值链的风险管控、知识产权资产的管理及运用、信息战略指引等几个方面为全球经营发展保驾护航。

       目前，美的专利申请已累积至近3万件，其中2015年的发明申请量为4181件，国内授权专利2万件，有效发明专利1948件。美的接下来将重点放在优化专利申请结构、加快海外布局规模、提高专利质量等方面。

       进行知识产权的全球化布局，将助力中国制造在海外市场上的健康发展，保护企业的创新和国际竞争力。

       九、企业参与境外经贸区建设，打造海外投资的大平台

       中国企业在“走出去”过程中，积极参与境外经贸合作区建设，形成了企业集群式海外投资的重要平台和中国企业品牌国际化宣传的重要载体。2015年中国企业在建境外经贸合作区75个，其中53个分布在“一带一路”沿线国家。已通过考核的13 个合作区中，10 个位于“一带一路”沿线国家。

       企业积极参与境外经贸合作区的建设，已成为促进中国与东道国之间经贸合作双赢的重要举措。作为我国企业“走出去”的重要平台，境外经贸合作区为入园投资企业提供了包括信息咨询服务、运营管理服务、物业管理服务和突发事件应急服务等四项主要服务。一方面，合作区在不断推动中国企业“抱团出海”、形成海外产业集聚、维护企业合法权益等方面发挥重大作用，另一方面还为东道国增加就业，提高税收，扩大出口，从而深化双边经贸合作关系。

       例如，泰中罗勇工业园的中策橡胶集团项目，总投资150亿泰铢，是目前中国制造业对泰投资的最大项目。中策（泰国）工厂整个生产线基本完成，2015年年末达到420万套/年的规模。中策集团入驻泰中罗勇工业园后，在全球大宗商品低迷的背景下，不但促进了泰国天然橡胶销售，还带动中国国内橡胶轮胎行业的多家配套企业先后入园，起到集群式“走出去”的效果。从单个企业的竞争转变为产业链的竞争，由此大幅提升了中资企业的国际竞争力。

       再如，吉海农业有限公司进入赞中经贸合作区，截至2015年已投资2500万美元，在赞比亚建设食用菌工厂、吉林农业产业示范园等项目。吉海农业向赞比亚农户普及食用菌种植技术，与赞比亚农业部合作，将科学的示范性工厂化培植技术与当地农民传统式培植相结合，逐步形成赞比亚的木耳、平菇、香菇等食用菌类培植带，带动赞比亚农民从事食用菌产业，推动了赞比亚的社会与经济发展，帮助当地居民走上脱贫道路，并受赞比亚各界的广泛关注。在稳步拓展赞比亚市场的同时，吉海农业还计划将产品出口至赞比亚周边国家，在非洲打造具有国际影响力的中国农产品品牌。

       十、“一带一路”沿线国大手笔投资成热点

       2015年以前，我国企业“一带一路”沿线的投资主要集中在采矿业、交通运输业和制造业，2015年以后虽然对传统产业的投资仍然占主导地位，但对信息技术、基础设施建设、金融等行业的投资明显上升。2015年以前单起投资规模以1亿～10亿美元为主，2015年以后100亿美元以上的大规模投资案例数增多，达到14起。这一系列变化表明，随着“一带一路”建设的全面推进，投资环境和投资领域都在优化升级。