能源并购打头阵 全民买矿藏风险

       金融危机在给全球经济带来重大打击的同时，却也打开了众多海外企业一度对中国企业紧闭的大门。昨天，全球四大会计所之一普华永道公布的“2009企业并购年末回顾与前瞻”显示，2009年由国企领军、民企参与的中国企业海外并购交易金额超过300亿美元，创下新的纪录。

       中国海外投资暴增

       “2009年，中国海外投资交易数量强劲增长”，普华永道中国并购服务合伙人王晓刚昨天告诉记者，“全民都在做海外投资。”

       普华永道的统计显示，中国海外并购交易在今年下半年出现爆发式增长，交易笔数达到101宗，金额约188亿美元。而上半年的交易数量不过65宗，金额约147亿美元。

       如此算来，今年全年，中国海外投资交易达166宗，交易金额335亿美元。而在2008年，中国的海外投资总额只有95亿美元；即便在没有受到金融危机影响的2007年，也不过为281亿美元。

       尽管因为时间关系，目前尚未统计出今年全球的并购交易数据，但据德勤亚太及中国并购交易服务主管谢其龙介绍，今年前三季度，中国的对外投资额便已首次超过澳大利亚，仅次于美国。“中国正在购买全世界”，谢其龙称。

       之所以出现这样的局面，谢其龙认为，今年中国经济在一定程度上避开了金融危机余波的影响，加上历年的积累令中国企业拥有雄厚的资金，希望通过并购实现业务扩张，来自政府的支持也推动了海外并购交易。特别值得关注的是，金融危机使得众多海外企业面临资金危机，从而让它们打开了一度对中国企业紧闭的大门。

       能源为第一收购目标

       在海外并购中，包括石油、煤炭等在内的能源行业是中国企业的第一大目标行业。来自普华永道的信息显示，在今年已公布的中国企业海外并购中，金额最大的正是一笔能源收购——中石化以89亿美元收购瑞士AddaxPetroleum公司。

       此外，在海外并购集中出现的下半年，4宗投资额在15亿美元以上的交易全部发生在能源行业，它们是：兖州煤业收购澳大利亚费利克斯资源公司；中国中化收购澳新农；中石油投资加拿大阿萨巴斯卡公司油砂资产；中投公司收购美国AES电力公司15%股权。

       来自普华永道的信息显示，从中国企业出海并购的主体来看，国企占绝大多数，民企的海外并购只是刚刚开始。由于并购集中在能源领域，所以中国企业海外第一并购目的地基本为资源丰富的地区，如加拿大、澳洲等。

       全民买矿暗藏风险

       值得关注的是，中国企业扎堆出海开展资源收购，尤其是一些非能源企业也开始介入对海外资源企业的收购，暗藏着不少风险。

       王晓刚表示，一些中国非能源企业在并购海外资源企业时，往往更关注商业条款，而忽略财务、法律风险。而且，它们基本是依靠当地企业开展运营，所以如何留住原有管理层，让其帮助中国企业管理好被收购的资产，显得至关重要。

      普华永道中国并购服务合伙人李明提醒，从日本经历过的海外并购潮经验来看，一般日本企业往往率先在海外设立办事处，在当地运营数十年后，随着对当地业务的熟悉，再着手开展并购，“与之相比，很多中国企业直接进行并购的风险较大。”

       此外，据德勤中国金融服务业并购合伙人吴兴良介绍，今年中国金融行业发生的海外并购案相对较少。“在美国的海外并购中，往往是金融企业紧跟实业公司出海，为实业公司在收购地的运营提供金融支持”，吴兴良表示，预计2010年中国金融行业的海外并购活动将增加。

        明年还将增加四成

        王晓刚表示，目前中国海外并购总额仅为境内并购总额的三分之一，且主要集中于能源及资源领域，境外投资并购仍有很大的发展空间。

        普华永道方面表示，民营企业和国有企业为了提高核心竞争力，获得专有技术或者国外市场、资源，必然还会加大海外投资力度，预计2010年中国海外并购额仍将有40%的涨幅。

        德勤方面预测，未来中国对外投资将出现多元化格局，不再限于对澳大利亚、加拿大等地能源、矿业领域的投资，而将走向其他新兴市场，尤其是南美洲及非洲。